Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4
Estem vivint un nou fenomen que pot portar una situació de sobrevaloració dels mercats i acabar sent el que històricament hem anomenat bombolles financeres? Primer, entenem com a bombolla l’excés de valoració per part del mercat d’un producte o servei, de manera vertiginosa, que en alguns casos ha portat un episodi de grans caigudes al cap d’un temps no molt llarg. El fenomen de bombolla necessita, doncs, una facilitat de disposar diners (combustible), un mercat molt actiu (oxigen), la cobdícia humana especulativa (calor) i les promeses de creixement futur o d’exclusivitat, que porten a apujar els valors en qüestió com l’escuma. Però tard o d’hora es desinflen, portant-nos de nou cap a la realitat.
Hi ha molts exemples de bombolles històriques. De les primeres i més conegudes són la dels bulbs de tulipes als Països Baixos al segle XVII. D’altra banda, algunes bombolles han estat més positives per a l’evolució econòmica i del benestar, n’hi ha que han estat el graó necessari, malgrat l’ensurt, per dur a terme canvis significatius que han permès avançar posteriorment. És el cas de les del ferrocarril al Regne Unit, la producció de cotxes en cadena als anys vint, o la del mític puntcom, que van establir un nou motor fonamental, la digitalització i les comunicacions, per al desenvolupament econòmic a llarg termini.
La intel·ligència artificial (IA) ha entrat en el món. De moment, part de les expectatives de creixement s’estan donant. Però les valoracions com ara les de Nvidia avui, marcant ja un PER de 65 que sembla un xic exagerat i, per tant, podríem estar en una bombolla financera. La seva qualificació com a positiva serà en funció de la velocitat i extensió d’implantació, tant en el seu ús en els processos tecnològics generals, de seguretat i de control, i en tots els àmbits tan particulars, industrials o funcionarials. Avui els mercats estan mantenint el creixement gràcies a les expectatives d’aquestes companyies capdavanteres en aquesta nova tecnologia. I serà el temps qui dirà si realment seran bombolles positives o negatives. De moment, sembla que és una petita bombolla positiva segons l’escenari esperat.
