Malgrat que Estats Units acaba d’apujar els tipus d’interès i que aquí a Europa sembla inevitable una pujada dels mateixos, aquesta setmana Espanya ha rebut una bona notícia per les seves arques públiques. I és que una nova agència de qualificació creditícia, Standard & Poor’s, s’ha afegit a Fitch i ha apujat el seu rating des de BBB+ a A-. Lògicament, això ha tingut un impacte immediat en el mercat secundari de deute pública, reduint els tipus d’interès del mercat i, conseqüentment, abaixant alguns punts bàsics la prima de risc. Tot sembla augurar que en les properes setmanes Moody’s podria fer el mateix i elevar també el seu rating per Espanya.
No obstant, si pensem no només a curtíssim termini, sinó també una mica més a llarg, l’inevitable pujada de tipus que realitzarà tard o d’hora el Banc Central Europeu farà anecdòtiques aquestes millores de la qualificació creditícia i tornarà a apujar el capítol de despesa financera dins de les despeses públiques. Tard o d’hora, sí o sí, caldrà reduir despeses i o apujar impostos, particularment quan la Seguretat Social segueix en màxims històrics de pagaments, té dèficit i se li ha acabat guardiola. Però ja se sap que qui prenen les decisions només pensen en terminis tant curts com els de les properes eleccions i consideren que, com Keynes, a llarg termini tothom estarà mort.
*L’autor és Conseller Urbegrup. Doctor en finances i professor universitari.
jtorres@urbegrup.com
