Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4
Les caigudes del Silicon Valley Bank i del Signature Bank als EUA i del Credit Suisse a Europa ens han fet venir al cap l’escenari de fa uns anys, quan va explotar la crisi immobiliària. La situació no és la mateixa, però la por i la desconfiança són comunes.
La situació d’aleshores fou una crisi provocada per l’increment exagerat del mercat immobiliari, conseqüència de l’excés de crèdits hipotecaris de la banca i la falta de rigor i control en el risc de les operacions, que van retroalimentar aquest increment de preus, i quan es van donar pujades de tipus, la morositat va portar el sistema bancari a la ruptura. Van ser aleshores les autoritats les que van sortir en ajuda de moltes de les entitats per assegurar que els impositors no entressin a reclamar els seus diners i tot el sistema entrés en fallida. De fet, qualsevol entitat bancària no té recursos disponibles per fer front a una retirada massiva d’avui per demà.
El mateix està passant ara, però l’abast del problema és molt més petit, per la dimensió menor dels bancs afectats. Avui sembla que als EUA ha estat un error de planificació de la tresoreria el que ha dut aquestes entitats a la corda fluixa. La compra fa uns anys de deute a llarg termini, el canvi d’escenari i la pujada sobtada de tipus ha fet que la valoració d’aquests actius hagi caigut substancialment, puix no podem oblidar la primera llei de Malkiel: quan pugen els tipus d’interès de referència cau el preu de la renda fixa, i a l’inrevés. A Suïssa, per contra, el banc és més gran i el problema és més complex i s’arrossega des de fa uns quants mesos, però l’entitat sembla estar reforçada, ja que està recapitalitzant-se a base d’emissions de deute sènior, nous accionistes de referència i amb l’ajut públic suís de 50.000 milions.
La situació perillosa, doncs, avui sembla acotada i no generalitzada. De moment, podem pensar que estem reconduint-ho sense arribar la sang al riu. Però els tipus continuaran pujant per contenir la inflació i és probable que tinguem alguns escenaris similars en el futur, que esperem que se solucionin ràpidament, com en aquests casos, i no s’estenguin.
