Pere Simó Domènech, director de l’oficina de Renta 4
L’aparició de les noves variants de la Covid ha posat de nou en escac la recuperació econòmica que ja s’apuntava per aquest final d’any. Així, les conseqüències i mesures restrictives a Catalunya i Espanya sembla que puguin ser més lleus que en altres països, l’estructura de la nostra economia basada en el sector terciari o de serveis i especialment en el turisme, ens empeny, una altra vegada, cap avall. La nova situació, i després dels anuncis dels bancs centrals, que volen accelerar el ritme de reducció en la recompra de deute i imposar nous tipus d’interès progressivament més alts l’any vinent en tres etapes, estan intentant corregir la inflació abans que preocupar-se per un nou bloqueig produït per la pandèmia.
Per tant, podria ser que encara tinguéssim un últim i petit rebot coincidint amb el final d’any si les dades de consum ho confirmen, i que s’allargaria fins els primers 15 dies de gener de l’any vinent. A l’any 2022, es complicarà la gestió de carteres, doncs les pujades de tipus anunciades, provocaran correccions en els mercats tant de renda variable, com de renda fixa. En renda variable perquè la valoració de les empreses quan els tipus d’interès pugin, baixarà en funció del endeutament, i perquè els beneficis generats se’ls hi demanarà una major retribució que amb tipus negatius. De la mateixa manera, la renda fixa, baixarà de preu doncs la TIR de mercat els exigirà més retribució en el cupó, i la deute a mig i llarg termini no s’acomodarà fins passats uns quants anys.
A on haurem d’invertir? Doncs tindrem un escenari, on augmentarà la liquiditat cap a la renda variable, que sortirà de la renda fixa especialment dels fons de llarg termini, que valoren diàriament i que poden veure’s afectats per caigudes de més del 20% en el primer moment. S’incrementaran les posicions en renda fixa a curt termini (menys d’1 any de venciment), i de renda variable, especialment en els sectors que han demostrat estar millors preparats per créixer en situació de pandèmia i en empreses de baix endeutament.
